单卡炒到50万，订单排到明年，这个万亿赛道却没人能挣钱

新算力竞争格局中，数据中心成为主要战场，电力资源则是关键弹药。而在战场更深处，还有更为精细的角逐。

今年5月，一位服务器厂商高层向《中国企业家》透露：从2026年下半年至2027年，超节点将迎来快速放量。“互联网客户首先会问，你有10万片的供应能力，我们再谈。如果没有，就不浪费时间了。”

对算力的庞大且密集需求，催生了“超节点”——这一2026年算力行业最炙手可热的概念。这种由多个计算节点通过高效互联协议连接、具备跨物理节点统一内存编址能力的服务器，成为大模型时代的“超级计算机”。

金融资本、科技巨头、服务器制造商、光通信企业纷纷加码，共同孕育出千亿级市场。当数万张算力卡被压缩进一个机柜、一个机房、一座园区时，卡与卡之间谁能在速度上快一度电、快一微秒，也演变为一项复杂的系统工程。

算力“热”化为金融资产

“国外某先进算力一台（8卡）的价格已被炒至1400万元。今年，连H100、H200这类旧卡的价格也从200万元翻倍至400万元，算力需求极为旺盛。”一位在金融租赁行业摸爬滚打20年的资深人士感叹道。

他向《中国企业家》表示，金租项目的单体投资已从几年前的数亿元飙升至几十亿元。行业规则也变为“闭口”5年，即租赁方以固定价格签订5年长期协议直租算力资源，再转租给科技公司。

金租模式的核心在于为稀缺的算力加杠杆。以上市公司为桥梁，上游金融租赁公司出资购置算力设备，直租给上市公司，后者再转租给科技大厂和大模型公司，从中赚取租金差价和运维服务费。

该从业者还透露，有银行正在发放“算力贷”，行业内一家银行已为某大厂批准了超过50亿元的贷款，专门用于算力支出。

资本涌入的焦点正是“超节点”。一些掮客专营此道，将原价10万元的单卡叫价至50万元。《中国企业家》了解到，“昇腾950超节点”售价已突破1亿元，该超节点配备1024张NPU（神经网络处理单元）。有知情人士表示，“2027年的产能已经排满。”

需求侧已形成共识。IDC数据显示，超过94%的企业认为超节点是人工智能基础设施的关键能力，26%的企业认为超节点是大规模AI应用落地后必须部署的设备——几乎所有企业都表示将增加算力基础设施投入。

华为强势，全能选手加速市场成熟

在超节点市场中，华为无疑是头号玩家，某种程度上也定义了超节点技术的演进标准。

华为的超节点方案采取“大力出奇迹”策略，并辅以单点性能突破。以昇腾950超节点为例，它由1024张卡组成，单柜64卡，通过16个机柜连接。而下一代昇腾960芯片的超节点，单个规模将达到4096卡。

在销售层面，华为公司制造与大企业军团CEO刘超告诉《中国企业家》，昇腾950超节点已开始批量发货，他们会为每个行业排名靠前的公司做出相应安排，并非完全价高者得。

“互联网公司需要百万卡级别，制造企业可能从8卡起步。不能说只有头部大厂比拼数据和卡规模，武装到牙齿。目前整体紧缺，采用双轨分配机制。”刘超说。

紧缺源于供需两端的高度集中。超节点以科技大厂和大模型公司为主要客户，大模型普遍采用MoE（混合专家）架构，激活参数越来越大。这要求计算、存储、网络高度集中，并尽可能降低时延。

2026年上半年，月之暗面发布的K3参数规模达2.8万亿，激活参数为1040亿，比K2增长1.5倍。华为公司副董事长、轮值董事长汪涛预计，模型参数将快速迈向10万亿，到2030年将超过100万亿。

为尽快与市场匹配，华为加快了昇腾960后续芯片的研发节奏，960DT预计比原计划提前三个季度，2027年第一季度就绪；960PR比原计划提前一个季度，2027年第三季度就绪。未来，昇腾系列芯片将保持一年一代的演进节奏。

华为也在加速与模型厂商的绑定。一位华为员工告诉《中国企业家》，华为正努力成为DeepSeek原生的训练底座。此前，DeepSeek大多先在英伟达芯片上训练，再由国产芯片适配。未来，华为希望这一顺序逆转。

2026年9月中旬的“华为全联接大会”上，汪涛宣布，截至目前，昇腾910C超节点已部署超过1000套，昇腾950超节点也已规模商用。

Token账本，从拼规模转向拼一度电

对同行而言，华为是难以应付的全能对手，但这并不意味着市场被华为完全垄断。

一位咨询公司负责人告诉《中国企业家》，由于华为的超节点全部自研，如柜间和柜内共享一套通信系统，效率更高。但如果客户想将昇腾卡换成其他GPU卡，柜间通信就无法使用灵衢（华为开发的超节点互联技术标准）。这既是优势也是劣势，其他厂商坚持开放，灵活性更强，可基于互联网公司协议或自有协议合作。

超节点已成为显学。阿里平头哥推出“真武M890”与“磐久AL128”系列超节点，传统服务器厂商浪潮信息、中科曙光、新华三等均有布局，它们不盲目追求规模和技术领先，更多比拼开放集成与Token效率。

IDC近期发布的《2026中国人工智能计算力发展评估报告》显示，企业部署超节点的痛点包括初始投资成本过高（55.0%），其次为软件生态与业务系统适配困难（45.7%）和现有网络架构需全面升级（40.3%）。

更尴尬的是，这门生意的账目前难以算平。上述负责人承认，目前超节点的投入产出比极难量化。另一位行业人士坦言：“国内已部署的超节点产品都算不过来账，原因是Token吞吐效率达不到预期，无法商用部署，华为950超节点有可能成为第一个实现盈利的产品。”

生态适配仍是现实挑战。有厂商告诉《中国企业家》，他们为客户适配Kimi K3时，某些芯片速度初始仅十几个Token/秒，需大量算子工程适配。

魔形智能是一家超节点Infra创业公司，刚完成A轮融资，其创始人、CEO徐凌杰告诉《中国企业家》，目前大规模实地部署的超节点在科技大厂内部有部分存在，但市面上仍较少。原因是超节点部署条件苛刻，机房条件不达标，“目前95%的算力中心仍采用风冷”。

魔形智能创始人、CEO徐凌杰 来源：受访者

“国产芯片的能力限制，也决定了还无法达到让算力经济实现较好的平衡。但超节点可通过系统方式弥补部分差距。这也是我们对国产芯片保持信心的原因之一。”徐凌杰说。

徐凌杰认为，打造基于超节点的Token工厂，90%的成本来自硬件采购，再逐年摊薄。因此，竞争重点应放在降低Token的单位成本，而非拼规模和性能参数。例如，公司可将散热再降低20%，让芯片更稳定运行但不降频，“那么这20%就能转化为你的收益”。

影响超节点吞吐Token的因素众多，如液冷能力可让算力卡超频运行；高速互联网络的带宽和时延直接影响卡间通信效率；显存容量与带宽则是推理能力的核心约束。

浪潮信息董事长彭震告诉《中国企业家》，浪潮超节点的胜负手并非追求极致大规模，而是打造速度最快、能承载万亿参数模型、面向企业级快速部署的超节点——这更符合当下企业智能体落地的实际需求。

“从2025年起，超节点竞争就很激烈，但我们认为不应再按惯性思维堆规模，而应从客户视角出发，将Token交互速度作为关键衡量指标，因为智能体时代‘速度就是金钱，成本即生存’。”彭震说。

近期，浪潮信息发布了元脑SD200 Ultra超节点AI服务器。元脑SD200 Ultra基于本土AI芯片，单机可承载运行2.8万亿参数的Kimi K3大模型，Token生成时延首次突破5.85毫秒。

互联之争与十万卡集群

为在单位时间内生成更多Token，超节点持续探索压缩通信时间的方法，使得光电协同变得愈发重要。

奇异摩尔创始人兼董事长田陌晨告诉《中国企业家》，超节点的竞争本质是互联技术的较量。随着单芯片算力逼近物理极限，算力瓶颈已从计算核心转移至芯片间的数据搬运效率，“内存墙”与“通信墙”效应日益凸显，互联技术由此成为决定集群真实效能的核心。

奇异摩尔创始人兼董事长田陌晨 来源：受访者

超节点的硬件链路分为两层：一层是单卡封装内的存储互联，即HBM（高带宽内存），负责芯片与本地显存间的高速数据交换，读取模型权重、读写KV缓存，决定单卡能承载的Token并发量；另一层是柜内、柜间的多卡互联，支撑大模型并行计算与MoE专家路由——光模块、CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）负责的正是后者。

火爆的互联需求直接体现在出货量上：早期1张GPU通常配套4个光模块，如今逐步升级为1张GPU对应6个光模块。2023年光模块出货量约2000万只，到2026年，市场预测出货总量将突破1亿只。

不过，柜内密度终有极限。随着单柜密度从64卡提升至128卡甚至256卡，物理空间、散热极限和内部能源损耗将迎来天花板。目前，超节点开始横向扩展：从Scale Up（纵向扩张）转向Scale Out（横向扩展），演化为万卡、十万卡乃至百万卡的算力集群。

这也使挑战点开始转移。DeepSeek、Kimi发布新模型时都会给出部署建议：DeepSeek V4.1 Flash上线时门槛资源为2000张GPU及存储集群；K3官方博客建议部署在64张及以上加速卡组成的超节点上。

考虑到国产卡性能仍有优化空间，超大规模部署的基础设施要求已冲至万卡甚至十万卡级别。华为的方案是通过灵衢UnifiedBus统一互联，打通昇腾超节点与鲲鹏超节点，构建Agentic超节点集群，最大支持100万卡规模。

“据我了解，字节等大厂为增加存储，在机柜上增加卡槽，直接将存储卡插入。”一位行业人士说。

但规模不能成为答案本身。一位厂商负责人强调，超节点的domain（通信域名，让多种AI芯片组合成“单机”）并非越大越好——它基于带宽、HBM容量和处理性能，有一套最佳配比，超过此配比，扩的节点再多，性能也难以明显提升。

更大的难题还有运营。十万卡、百万卡集群的管理，正推动行业从“DC for AI”走向“AI for DC”——用AI管理用电、液冷与集群运维，如依托AI算法动态调优液冷制冷功率，根据算力负载实时匹配散热策略，降低制冷能耗。

超节点的竞赛刚刚开始：芯片决定下限，互联决定效能，集群决定规模，而运营决定生死。如果你对超节点的最新动态感兴趣，可以访问九游官网入口获取更多信息。

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn），作者：闫俊文，编辑：李原 何伊凡，36氪经授权发布。