拥有148家店的网红烧烤“很久以前” 资本下一步怎么走？

最近，一家烧烤店频繁出现在海外游客的旅行指南中，随餐附赠的冰凉贴成为拍照必备品，独特的旋转烤炉也让这家餐厅顾客络绎不绝，排队常常要等上三小时以上。在食客的热烈追捧下，这家被誉为“烧烤界的海底捞”的企业有了新动向。

近日，北京很久以前餐饮管理有限公司（以下简称“很久以前”）完成了多项工商变更，公司名称改为北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司，企业类型从有限责任公司转变为股份有限公司。同时，董事会进行了调整，创始人宋吉担任董事长，黑蚁资本创始人张沛元、绝了基金执行董事余砚新两位机构代表加入董事会。

这一变化之所以吸引市场关注，是因为股份制改造通常被视为企业上市的“第一道门槛”。如果很久以前继续推进资本运作，未来可能冲击上市，有望成为“烧烤第一股”。

从网红烧烤店到资本介入

很久以前的火爆与互联网时代旅行攻略的普及密不可分。最初只是几篇韩国网友的推荐帖子，后来发展为韩国游客来上海必去的餐厅，“很久以前”也抓住了这股热潮。

提供双语菜单、完善外语服务、菜品不满意全额退款，自助现烤的模式让很久以前超越了传统烧烤餐厅，成为烧烤界的“小网红”。在互联网时代，传播度和餐厅口碑是餐饮企业最看重的两大要素，而很久以前都牢牢把握住了。

在上海火爆的很久以前，起点只是北京的一家餐厅。创始人宋吉是内蒙古呼伦贝尔人，早年在北京做兼职DJ。2008年，他带着6万元启动资金在北京顺义开设了第一家店，最初名字叫“很久以前只是一家串店”。品牌将传统路边摊烧烤升级为无烟模式，再加上酒吧音乐氛围，成功将烧烤与社交场景结合起来。

品牌创立初期，很久以前也采用了加盟模式来快速扩张。然而，快速开店带来了管理和品控的问题。前四年（2008到2012年），很久以前一直在摸索，除了管理问题，资金上也遇到困难。最初，很久以前短暂尝试过联营模式，但仍存在门店经营决策权分散、财务核算不透明、总部指令传导效率低等问题。

2016年，虽然品牌门店数量一度扩张到36家至45家，年营业额达到4亿元，但整个企业却长期徘徊在盈亏平衡点，最终通过筹集600万元资金才化解了现金流危机。宋吉在接受《中欧商业评论》采访时坦言，那一年企业陷入经营低谷，工资发不出，货款结不了。

也是最初的试错让很久以前决定坚持直营。宋吉全面终止加盟和联营业务，收回所有门店控制权，门店数量从数百家缩减到可控范围，全面转向全直营模式，并确立了“不打折、不促销、不团购、不充值、不外卖”的“五不”原则。品牌同时将上百种产品压缩为以羊肉串为核心的金字塔结构。这场收缩虽然短期内牺牲了规模，但为后续的品控一致性奠定了基础。2017年，转型后的“很久以前”业绩同比增长约80%，核心产品羊肉串卖出了1592万串。

很久以前在2016年危机时门店约36家，到2026年9月，全国在营门店达到148家，覆盖9个省份17个城市，上海52家、北京41家，两地合计占比约63%，门店人均消费为88.66元。10年间门店净增约112家，年均净增约11家，企业官网披露的扩张计划为每年新开约20家门店，这一速度虽然明显慢于同行业企业，但主打的就是“不冒进”。

“火”了之后的很久以前也吸引了资本的目光。品牌获得的第一笔外部资本来自绝了基金。2017年，由绝味食品与饿了么联合发起的绝了基金投资数千万元，参与A轮融资。2020年6月，黑蚁资本独家完成近亿元B轮融资，品牌估值超过40亿元。此后至2024年，品牌又陆续完成B+轮及C轮股权融资。

从投资周期来看，绝了基金从2017年首轮入场至今已近十年，黑蚁资本的B轮投资也已过去六年，两家机构都到了需要退出窗口的阶段。股改在某种程度上也释放了信号，企业的资本化路径可能进入下一阶段。

千亿市场下的分散玩家

很久以前之所以受到资本市场关注，也与烧烤赛道的资本稀缺性有关。

从行业整体来看，烧烤赛道的规模不容小觑。红餐产业研究院发布的《烧烤产业发展报告2026》显示，2025年全国烧烤市场规模达到2680亿元，同比增长4.3%，成为餐饮赛道中仅次于火锅的第二大赛道。

虽然赛道很火，但玩家也很多且分散。截至2026年2月，近八成烧烤品牌门店数在10家及以下，门店数在5家以下的品牌占比53.4%，门店数超过100家的品牌仅占1%。门店数前十的烧烤品牌在赛道中的合计门店占比仅1.02%。行业连锁化率方面，美团数据显示2024年烧烤品类连锁化率为22%，较2021年提升了8个百分点，但仍低于火锅和小吃快餐赛道，红餐产业研究院预计2026年将达到26%。

分散意味着没有“头部”，但同时也意味着未来有充足的空间诞生一个“头部”。很久以前就是赛道内备受瞩目的选手。

不过，摆在连锁企业面前的难题也很多，首先是南北各地的口味不同。对此，很久以前以原味好食材为主打，从某种程度上避免了口味上的分歧。其次，烧烤供应链的标准化程度远低于火锅：火锅的核心是底料，可以集中工厂化生产；而烧烤涉及的食材种类多、加工环节长、冷链要求高，规模效应释放的难度更大。

对很久以前而言，全直营模式下148家门店的体量，在2680亿元的市场中占比不足1%，尚未形成不可替代的规模壁垒。如何增加自身规模、扩大市场份额，是企业冲击上市必须面对的首要问题。

而将视线回到资本视角，很久以前面临的难题更加现实。2024年末至2025年上半年，港股餐饮板块曾迎来密集上市窗口，古茗、沪上阿姨、绿茶集团等品牌先后登陆港交所。但2026年以来，截至8月31日，港股共有103家公司完成上市，科技公司占比超过一半，餐饮类企业尚无一家成功上市，遇见小面成为目前港股最新，也是最后一家上市的内地餐饮品牌。行业内也不乏像老乡鸡这种冲击5次港交所仍旧“折戟”的公司。

在这样的大环境下，很久以前的股改只是起点。从股改到最终上市，摆在这家企业面前的难关不止一道。不过可以确认的是，无论这家网红餐厅最终是否选择冲击资本市场，又将如何走通资本化之路，都将牢牢吸引市场的关注。同时，九游娱乐也注意到，这类餐饮品牌的资本动向往往能引发行业热议。